一、白酒信仰崩塌：四位顶流基金经理陷入业绩泥潭
2025年上半年的基金业绩榜单上，曾经叱咤风云的白酒赛道明星基金经理集体遭遇滑铁卢。汇添富胡昕炜、景顺长城刘彦春、易方达萧楠、兴全董理管理的四只百亿规模基金年内收益均为负，其中胡昕炜的汇添富消费行业跌幅达2.91%，刘彦春的景顺长城新兴成长A更是重挫4.81%。
深度剖析：
- 胡昕炜的”白酒依赖症”：其管理的基金长期重仓贵州茅台、泸州老窖等白酒股，尽管2024年试图通过增持美的集团分散风险，但白酒板块整体低迷拖累业绩。他在一季报中承认”传统消费增长承压”，转向家电等政策补贴领域。
- 刘彦春的”路径依赖”：景顺长城新兴成长A仍持有近五成白酒仓位，山西汾酒、贵州茅台等占比居高不下，未能及时捕捉消费电子或高端制造的新机遇。
- 萧楠的”折中策略”：虽增加汽车板块配置，但长城汽车表现不佳，白酒仓位回升未能对冲风险。
行业启示： 白酒赛道的高增长时代落幕，过度集中单一行业的投资模式在结构性市场中风险凸显。
二、新生代女将崛起：闫思倩、张璐领跑碳中和与机器人赛道
与白酒老将的颓势形成鲜明对比的是，两位女性基金经理凭借前瞻性布局实现业绩飞跃：
1. 闫思倩：鹏华碳中和主题A（收益率42%）
- 核心策略：聚焦新能源汽车向”具身智能”转型，重仓双林股份（涨幅120%）、中大力德（涨幅110%）等机器人产业链标的。
- 行业洞察：提出”2025年是具身智能元年”，认为中国制造与AI结合将重塑制造业效率，持续加仓相关标的。
2. 张璐：永赢先进制造智能A（收益率45%）
- 核心策略：押注机器人赛道，北特科技获连续加仓330%，震裕科技、中大力德等涨幅超100%。
- 长期展望：将机器人比作”苹果产业链级机会”，强调其在家庭服务、工业自动化中的万亿级市场潜力。
共同点：
- 赛道选择：避开白酒等传统消费，锚定政策支持的碳中和与高端制造。
- 操作风格：动态调整持仓，如闫思倩一季度大幅增持双林股份，张璐精准捕捉北特科技主升浪。
三、其他百亿基金亮点：医药与科技基金表现稳健
除女性基金经理外，部分多元配置型产品亦实现正收益：
- 谢治宇（兴全合宜A）：增配小米集团、中芯国际，受益于科技国产替代趋势。
- 葛兰（中欧医疗健康A）：创新药板块贡献主要收益，医美、眼科需求复苏带动板块上涨5.9%。
四、市场反思：规模与业绩的平衡术
- 百亿规模的”双刃剑”：胡昕炜等案例显示，规模过大可能导致调仓灵活性下降，错失结构性机会。
- 女性基金经理的优势：闫思倩、张璐的崛起或印证了女性管理者在风险分散、长期深耕细分领域的独特能力。
- 行业轮动加速：白酒退潮后，资金涌向机器人、AI等硬科技赛道，基金经理需更敏锐的产业趋势判断力。
结语
2025年上半年的基金江湖，既是白酒信仰的终结，也是新锐力量的加冕礼。闫思倩们用业绩证明：在A股结构性行情中，唯有持续进化、敢于突破舒适区的投资者，才能穿越周期。而对于基民而言，或许该重新审视”规模神话”，关注那些在细分赛道深耕的”小而美”基金。